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| 8/17/2018 4:39:00 PM

Tensiones de Estados Unidos con Turquía y China marcan el mercado

El presidente Donald Trump dijo que China deberá hacer mayores concesiones en la reunión que tienen programada para finales de este mes, en donde se tocarán temas relacionados con la guerra comercial que se ha venido desarrollando en los últimos meses.

En Casa de Bolsa destacan que los Tesoros a 10 años se ubicaron en el 2,8623% para el cierre de la sesión, en una semana que estuvo marcada por una alta volatilidad en los mercados en medio de las tensiones entre Estados Unidos y Turquía. El país norteamericano aumentó los aranceles sobre el acero y el aluminio hasta el 50% y 20% respectivamente, por su parte, el gobierno turco decidió duplicar los aranceles a las importaciones estadounidenses sobre ciertos productos como lo son los automóviles, el alcohol y el tabaco (120%, 140% y 60% respectivamente). Al cierre de la semana, el secretario del tesoro, Steven Mnuchin, mencionó que se podrían imponer más sanciones al país turco si éste se niega a liberar al pastor estadounidense, haciendo que las tensiones se agudizaran.

Sumado a lo anterior, el presidente Donald Trump, dijo que China deberá hacer mayores concesiones en la reunión que tienen programada para finales de este mes, en donde se tocarán temas relacionados con la guerra comercial que se ha venido desarrollando en los últimos meses. Cabe recordar que ambos gobiernos han aumentado los aranceles a las importaciones del otro país de manera importante, lo que ha generado incertidumbre en los mercados sobre el impacto y las consecuencias sobre el crecimiento de las principales economías.

El petróleo por su parte cerró con valorizaciones el viernes, pero acumuló tres semanas consecutivas de descensos en sus precios. En línea con la acumulación de descensos en precios registradas en las últimas semanas, desde Casa de Bolsa consideran que las presiones para este segundo semestre sobre el petróleo tenderían a la baja teniendo en cuenta que el dólar continuará fortaleciéndose, además de los riesgos asociados a la agudización de una guerra comercial entre Estados Unidos, China, Canadá, México entre otros, que debilitaría las expectativas de crecimiento mundial y por otra parte la recuperación de la producción de petróleo de los países OPEP y no OPEP que compensaría los choques de oferta (ver El Oráculo del petróleo | Sobre la tela de una araña).

Por otro lado, la OPEP reveló su informe mensual, en donde fue revisado a la baja la demanda mundial de crudo en 2018 y 2019 hasta 98,8 millones de barriles diarios y 100,2 millones de barriles diarios respectivamente. Finalmente, durante la semana la Agencia Internacional de Energía (AIE) reveló que los inventarios de crudo aumentaron en 6,8 millones de barriles la semana pasada, superior a los previstos por los agentes del mercado (-2,4 millones).

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El euro se fortaleció durante la semana y cerró en US$1,1436, lo anterior en medio de una menor aversión al riesgo por parte de los inversionistas y por la publicación de buenas cifras económicas del bloque europeo. En primer lugar, se dio a conocer el superávit comercial el cual presentó una disminución menor a la esperada por el mercado. La cifra revelada se situó en 22.500 millones de euros para el mes de junio frente a los 18.000 millones de euros estimado por los economistas. Esto muestra que la economía europea está resistiendo de manera importante a los impactos por las tensiones comerciales con Estados Unidos.

En segundo lugar, el crecimiento de la Zona Euro sorprendió al alza y en el segundo trimestre del año, se situó en 2,2% frente al 2,1% esperado por el mercado. Finalmente, fue publicado el dato de inflación que se ubicó en 2,1% en línea con lo que esperaba el mercado, y se situó por encima de del objetivo del Banco Central Europeo. El repunte del IPC estuvo liderado por el precio de la energía, al excluir este rubro, la inflación creció a un ritmo del 1,3% aún lejano del 2% que tiene como objetivo el BCE.

Por otro lado, la libra esterlina se ubicó en US$1,2749 cerró la semana sin mayores variaciones y continuó cotizándose en mínimos de catorce meses a pesar del dato de inflación que fue revelado para el mes de julio. El IPC se ubicó en 2,5% cifra que estuvo por encima del 2,4% del mes anterior. Este incremento estuvo liderado por un aumento en los precios del transporte y del combustible. El buen dato revelado no fue suficiente para quitarle las presiones a la libra asociadas a la volatilidad de los mercados por las tensiones comerciales y por la falta de certeza sobre el Brexit.

Por su parte, el real brasilero cedió terreno frente al dólar por la incertidumbre generada por las elecciones presidenciales y la candidatura de Lula da Silva, candidato que se encuentra en la cárcel por temas relacionados con corrupción, mientras que el peso mexicano se fortaleció respecto al dólar en medio de una debilidad del dólar principalmente frente a las monedas de países desarrollados. Referente al peso colombiano, la moneda presentó una desvalorización y cerró en $3,033 ascendió $11,35 frente a su cierre de ayer de $3.021,65. La divisa fluctuó entre un precio máximo de $3.035 y un mínimo de $3.010,15 con un volumen de negociación de US$1.164 millones.

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El debilitamiento del dólar a nivel global durante la semana, estuvo enmarcado por una menor tensión comercial y geopolítica de Estados Unidos con China y Turquía a pesar de los comentarios del viernes. Las medidas adoptadas por el banco central turco y el gobierno del país respaldaron la cotización de la lira turca, lo cual se evidenció en el sentimiento de los inversionistas que empezaron a demandar activos más riesgosos que habían sido castigados la semana previa cuando las tensiones se agudizaron.

En el mercado de TES, fue una semana de baja volatilidad a pesar del movimiento de los mercados externos y de la devaluación del peso colombiano. A nivel local el dato más relevante fue el crecimiento de la economía colombiana el cual se ubicó en 2,8% anual para el segundo trimestre del año (2,5% en su serie ajustada estacionalmente).

El PIB estuvo impulsado por la administración pública y el comercio, lo que reafirma la recuperación de la actividad económica. Por otro lado, el sector de la construcción sigue mostrando señales de debilidad y acumula cinco trimestres de contracción. A pesar del buen dato, los TES se desvalorizaron donde la referencia TES COP 2028 fue la que más lo hizo, subiendo 5 puntos básicos.

Importante mencionar que el ministro Alberto Carrasquilla, tuvo su primer encuentro con empresarios en donde hizo un balance de la economía. Los temas más relevantes tocados por el ministro fueron la Regla Fiscal y el crecimiento del país a mediano y largo plazo. Sobre el primer tema, mencionó que dentro del Plan de Reactivación de la economía la regla es inamovible, mientras que recalcó que una de las mayores preocupaciones del nuevo gobierno es la caída en las proyecciones de la tasa de crecimiento.

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Por otra parte, en renta variable importante resaltar que según el equipo de Investigaciones Económicas de Casa de Bolsa, Ecopetrol continúa batiendo todos los récords (ver Entrega de Notas Ecopetrol 2T18 I Margen EBITDA toca el cielo), donde una buena dinámica operacional y una estructura de costos y gastos más eficiente se tradujeron en el mayor margen EBITDA en la histórica de la compañía. Cabe destacar que la producción se ubicó en su mayor nivel en casi 2 años, lo cual demuestra el éxito de la campaña de perforación y de los proyectos de recobro secundario y terciario, los cuales han impedido una declinación en la producción.

A su vez, Grupo Sura reportó unos positivos resultados financieros 2T18 (ver Entrega de Notas 2T18 Grupo Sura I SUAM el fiel aliado de Sura), generando un aumento significativo en su utilidad en medio de una mayor dinámica de SURA Asset Management (SURA AM), dados los aumentos en ingresos por comisiones y efectos positivos de la diferencia en cambio. Por su parte, la menor utilidad neta de Suramericana estuvo relacionada con reducciones en el segmento vida, dada la disminución en la participación dentro del segmento previsional en Colombia, reflejándose en leves presiones a la baja sobre las primas retenidas.

Por otro lado, cabe recordar que en según el Decreto 2555 del 2010, los Fondos de Pensiones tendrán que hacer el traspaso de las Cesantías de Corto a Largo Plazo entre el 16 al 31 de agosto de los afiliados que no hayan definido su perfil de inversión (ver El Oráculo del Colcap I Cesantías hacen su Agosto), donde se estiman flujos de compra en el Colcap entre $480.000 millones y $572.000 millones, equivalentes entre 3 a 4 días de negociación, bajo el supuesto de que mantendrían sus ponderaciones en el portafolio en 15%, lo que favorecería el desempeño del índice colombiano en el mes de agosto.

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